中國人民銀行在2020年開年送上全面降準“大禮包”，釋放長期資金8000多億元。為何選擇年初降準？誰將在此輪降準中獲益？今年貨幣政策走向會否改變？這些問題引起市場普遍關注。

　　中國人民銀行1日對外宣佈，決定於2020年1月6日下調金融機構存款準備金率0.5個百分點（不含財務公司、金融租賃公司和汽車金融公司）。人民銀行稱，此次全面降准將釋放長期資金8000多億元。

　　專家表示，全面降準符合市場預期，可有效增加金融機構支持實體經濟的穩定資金來源，有利於提振投資者市場信心。

　　面對開年“大禮包”，市場給出了熱烈響應。2日是2020年的首個交易日，受利好消息刺激，滬深兩市雙雙高開，滬深股指漲幅雙雙超過1%，兩市成交則大幅放大至7500億元以上。截至收盤，上證綜指收報3085.20點，漲幅為1.15%；深證成指收報10638.82點，漲幅達到1.99%；創業板指數漲1.93%至1832.74點。

　　業內人士指出，從短期看，全面降準可以滿足春節期間金融機構的流動性需要。中國民生銀行首席研究員溫彬表示，鋻於1月份有6000億元逆回購陸續到期，疊加繳稅、地方政府專項債發行、春節期間的現金需求等因素，歲末年初市場流動性壓力較大，降準釋放的資金可以緩解金融機構流動性壓力。

　　2019年1月4日，人民銀行同樣實施了全面降準，當時出於與春節前現金投放節奏相適應的考慮，分兩次降準1個百分點，有效確保了銀行體系流動性總量保持合理充裕。

　　在全面降準消息發佈後，2日銀行間市場各期限利率均有所下行。2日發佈的上海銀行間同業拆放利率（Shibor）顯示，隔夜和7天利率分別為1.4436%、2.433%，較上一個交易日下行25.04個和30.4個基點；14天利率為2.334%，較上一個交易日下行57.1個基點。

　　人民銀行有關負責人介紹，此次降準降低銀行資金成本每年約150億元，通過銀行傳導可降低社會融資實際成本，特別是降低小微、民營企業融資成本。

　　“銀行資金來源成本下降，將激勵銀行在給實體經濟貸款中下調利率。”東方金誠首席宏觀分析師王青表示，降準還能增加銀行的可貸資金來源，以對接年初銀行信貸季節性投放“旺季”。

　　國家金融與發展實驗室特聘研究員董希淼認為，銀行業出於“早放貸早收益”的考慮，年初會加大信貸投放，對資金需求量大。全面降準可以向銀行體系釋放中長期流動性，顯著降低銀行資金成本，有助於增強銀行為實體經濟服務的意願和能力。

　　那這8000多億元資金將如何落地，又將惠及哪些群體？

　　對此，人民銀行有關負責人強調，大銀行要下沉服務重心，中小銀行要更加聚焦主責主業，都要積極運用降準資金加大對小微、民營企業的支持力度。

　　央行提供的數據顯示，在此次全面降準中，僅在省級行政區域內經營的城市商業銀行、服務縣域的農村商業銀行、農村合作銀行、農村信用合作社和村鎮銀行等中小銀行獲得長期資金1200多億元。

　　董希淼認為，當前中小銀行進一步端正發展理念，紮根本地、服務本土，加大對本區域內中小微企業和本地居民的服務。但中小銀行負債來源渠道較窄且成本高，影響了其服務中小企業的意願和能力，通過降準有利於增強立足當地、回歸本源的中小銀行服務小微、民營企業的資金實力。

　　交通銀行金融研究中心首席研究員唐建偉表示，雖是全面降準，但央行明確希望銀行將新增信貸投入到小微、民企等重點領域，各家銀行對房地産貸款投放仍將保持審慎態度。

　　那麼，降準是否意味著貨幣政策轉向？人民銀行有關負責人明確指出，此次降準並非大水漫灌，體現了科學穩健把握貨幣政策逆週期調節力度，穩健貨幣政策取向沒有改變。

　　唐建偉表示，此次降準對衝1月到期逆回購後，凈投放資金有限，表明全面降準也並非“大水漫灌”，當前貨幣政策穩健的態度沒有發生改變。降準之後，預計央行仍會通過其他工具投放短期資金以平抑市場波動。

　　人民銀行表示，將繼續實施穩健的貨幣政策，保持靈活適度，不搞大水漫灌，兼顧內外平衡，保持流動性合理充裕，貨幣信貸、社會融資規模增長同經濟發展相適應，激發市場主體活力，為高質量發展和供給側結構性改革營造適宜的貨幣金融環境。