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央行四調存款準備金率釋放怎樣信號?
www.hellotw.com    發佈日期:2011年04月18日 08:59    來源:新華網
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  新聞分析:逐漸消除物價上漲的貨幣因素

  ——透視央行年內第四次上調存款準備金率

  距離上次宣佈上調存款準備金率僅僅一個月,中國人民銀行17日於此間宣佈,自21日起再次上調存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點。

  這是央行今年以來第四次上調存款準備金率,同時也是去年以來準備金率的第十次上調。分析人士認為,此舉意在進一步回收銀行體系的寬裕流動性,和應對不斷走高的物價壓力,同時,央行通過存款準備金率的再度上調,也向市場明確傳遞出當前貨幣環境應繼續回歸穩健的信號。

  進一步回收銀行體系充裕流動性

  “一季度銀行信貸增速有所回落,但回落態勢並不十分明顯,貨幣增速更是出現了反彈;此外4月份公開市場到期資金量巨大,當前銀行資金仍舊充裕,這是央行繼續上調存款準備金率的主要原因。”中國人民大學金融學院教授趙錫軍稱。

  央行此前發佈的月度數據顯示,3月份新增人民幣貸款達6794億元,同比多增1727億元。3月份貨幣增速環比漲幅在2月份出現回落後,3月份又有所反彈,較2月份高0.9個百分點。截至3月末,廣義貨幣供應量同比漲幅為16.6%,高於年初16%的貨幣調控目標。

  有銀行交易員表示,當前貨幣市場利率仍在低位徘徊,銀行資金面依舊相當寬鬆。

  此外數據顯示,由於3月份央行在公開市場大量運用28天期正回購操作,導致4月份公開市場到期資金超過9000億元。分析人士認為,公開市場的天量到期資金加劇了央行4月份貨幣回籠壓力。除了以發行央票和實施正回購等公開市場操作手段外,繼續提升存款準備金率,必然成為央行回籠流動性的重要手段。

  此次上調之後,可一次性凍結銀行資金3600多億元,目前大中型金融機構存款準備金率已升至20.5%的歷史高位。

  回收流動性意在抑制物價上漲

  專家指出,在3月份CPI(居民消費價格)攀升至近年新高的大背景下,通過回收流動性進而調控不斷走高的物價指數,也是央行繼續提升存款準備金率的重要原因。

  統計局最新公佈的經濟數據顯示,3月份CPI同比漲幅達到5.4%,創出32個月來新高,凸顯當前中國通脹壓力仍在不斷凝聚。

  中國社科院金融所研究員殷劍峰認為,央行不斷上調存款準備金率,意在逐漸消除物價上漲的貨幣因素。

  一直以來,防範通脹被許多國家的中央銀行視為貨幣政策的最主要目標,我國央行也將穩定物價作為當前本國貨幣信貸調控的首要任務。對於物價與貨幣的關係,貨幣學派經濟學家弗裏德曼認為,通貨膨脹終究是個貨幣現象。而在我國現階段,物價上漲的背後確實具有比較明顯的貨幣因素。

  根據殷劍峰的觀察,近年來,我國物價走勢與貨幣供應量增減之間,存在著相當直接的關聯,往往在貨幣供應出現快速增長後,物價走勢亦會跟著抬頭向上,其間二者走勢的時滯大約在半年至一年間。

  向市場繼續釋放政策信號

  今年以來,央行以每月一次的頻率,連續四次上調存款準備金率,如此頻繁的調升節奏歷史罕見。

  “在上次存款準備金率抬升至20%的歷史高位後,市場曾出現了對政策調控或將放鬆的猜測。此次再度上調,是央行在向市場傳遞穩健政策仍將延續的信號。”中央財經大學銀行業研究中心主任郭田勇説。

  對於貨幣工具今後的使用情況,央行行長周小川日前在博鰲表示,消除通脹走高的貨幣因素是當前貨幣環境適當收緊的一個重要原因,儘管存款準備金率已位於歷史高位,但上調沒有上限要求,當前貨幣政策已從適度寬鬆轉為穩健,即貨幣政策要適當收緊,這個趨勢還會持續一段時間。

  國務院總理溫家寶日前指出,實施穩健的貨幣政策,是中央綜合分析國內外形勢作出的重要決策。當前一是處理好控制貨幣總量和改善結構的關係。二是處理好促進經濟增長和抑制通貨膨脹的關係,綜合運用好公開市場操作、存款準備金率、利率、匯率等多種價格和數量工具,消除通貨膨脹的貨幣因素。(記者王宇 王培偉)

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